CPI Menunjukkan Pendinginan Komprehensif

Pada hari Kamis, 11 Juli, Departemen Tenaga Kerja merilis data yang menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan tahunan CPI untuk bulan Juni melambat dari 3,3% pada bulan Mei menjadi 3%, di bawah yang diharapkan sebesar 3,1%. Ini adalah tingkat pertumbuhan terendah sejak Juni tahun lalu dan menandai penurunan negatif pertama bulan ke bulan sejak Mei 2020, dengan penurunan sebesar 0,1%.

CPI inti tumbuh sebesar 3,3% tahun ke tahun, di bawah ekspektasi 3,4%. Pertumbuhan bulan ke bulan adalah 0,1%, peningkatan terkecil sejak Agustus 2021. Perlambatan data yang tak terduga ini tidak diragukan lagi telah menyuntikkan dosis kepercayaan yang kuat ke pasar, yang menunjukkan pendinginan inflasi yang menyeluruh.

Secara khusus, tingkat inflasi barang dan jasa menurun dari tahun ke tahun, dengan harga barang menunjukkan titik terendah baru sejak tahun 2020, turun sebesar 1,8% dari tahun ke tahun.

Khususnya, inflasi perumahan dalam CPI inti juga mempercepat perlambatannya.

Secara tahunan, tingkat inflasi perumahan pada bulan Juni turun menjadi 5,16%, turun dari 5,41% pada bulan Mei, menandai level terendah sejak Mei 2022. Inflasi sewa naik sebesar 5,07% secara tahunan, turun dari 5,30% pada bulan Mei, level terendah sejak April 2022.

Akankah Suku Bunga Dipangkas?

Setelah rilis data tersebut, imbal hasil obligasi Treasury anjlok. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun terakhir mencapai titik terendah hampir tiga bulan.

Dolar dan emas juga menunjukkan reaksi yang sesuai. Namun, karena penyesuaian pasar, raksasa teknologi AS yang baru-baru ini kuat seperti Nvidia, Apple, dan Microsoft mengalami penurunan yang signifikan. Sebaliknya, saham-saham berkapitalisasi kecil yang lama stagnan mengalami lonjakan balasan, dengan indeks Russell 2000 melonjak 3,6% dalam satu hari. Sementara itu, indeks Nasdaq yang sebelumnya melonjak turun 2%, dan indeks S&P 500 turun 1,4%.

Data menunjukkan bahwa kinerja hari ini menandai kesenjangan kinerja satu hari terbesar antara indeks Russell 2000 dan Nasdaq sejak 1986.

Di sisi lain, pasar telah meningkatkan kemungkinan Federal Reserve memangkas suku bunga mulai bulan September dari sekitar 70% sebelum rilis data menjadi lebih dari 90%. Hanya 7,3% yang percaya tidak akan ada pemangkasan suku bunga.

Selain itu, pasar memperkirakan 2-3 kali pemotongan suku bunga sepanjang tahun, dengan probabilitas 46,6% terjadinya tiga kali pemotongan suku bunga.

Para ekonom dan pengamat pasar juga telah menyatakan keyakinannya terhadap pemangkasan suku bunga oleh The Fed, dengan JPMorgan mengubah jadwal pemangkasan suku bunga yang diharapkan dari November menjadi September. Di tengah-tengah ekspektasi pemangkasan suku bunga, tampaknya hanya masalah waktu saja.

Trump sebagai Faktor X?

Namun, ketidakpastian politik dapat mempersulit datangnya penurunan suku bunga.

Laporan menunjukkan bahwa jika Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga pada bulan September, hal itu dapat dianggap sebagai bentuk dukungan kepada Presiden Biden yang sedang menjabat. Jika Trump memenangkan pemilihan pada bulan November, hal itu dapat memicu pembalasan politik.

Meskipun Powell awalnya ditunjuk sebagai Ketua Fed oleh Trump dan sering digambarkan sebagai seorang Republikan terdaftar, Trump masih memandang keputusan Powell bermotif politik. Anggota Kongres dari Partai Republik juga telah memperingatkan Powell agar tidak memangkas suku bunga sebelum pemilihan umum November. Ketua Komite Layanan Keuangan DPR Henry menyatakan, "Semua orang menginginkan pemangkasan suku bunga... tetapi saya pikir pemangkasan suku bunga pada bulan September akan dianggap politis."

Lebih jauh, anggota Partai Republik di Kongres telah memperingatkan Powell agar tidak memangkas suku bunga sebelum pemilihan, agar tidak dianggap sebagai tindakan politik. Ketua Fed Powell menegaskan bahwa keputusan akan sepenuhnya didasarkan pada data dan prospek ekonomi, bukan faktor politik.