Perubahan Lain! Pertumbuhan PDB Melebihi Ekspektasi, Apakah Pemangkasan Suku Bunga Masih Mungkin Dilakukan?

Pada hari Kamis, 25 Juli, Departemen Perdagangan AS merilis data yang menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan PDB riil tahunan kuartal ke kuartal untuk Q2 adalah 2,8%, melampaui yang diharapkan sebesar 2% dan secara signifikan lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 1,4%.

Indeks harga inti PCE kuartal ke kuartal tahunan untuk Q2 mencapai 2,9%, melampaui yang diharapkan sebesar 2,7%, tetapi lebih rendah dari nilai sebelumnya sebesar 3,7%.

Setelah rilis data tersebut, imbal hasil Treasury 10 tahun sempat melonjak sebelum sedikit menurun, dengan imbal hasil terbaru masih berkisar sekitar 4,2%.

Pendorong Pertumbuhan PDB

Jika dijabarkan, kontributor utama pertumbuhan PDB Q2 adalah belanja konsumen, persediaan swastainvestasi, dan investasi tetap non-perumahan.

Investasi persediaan swasta biasanya merujuk pada stok aset yang dimiliki oleh bisnis untuk memenuhi kebutuhan produksi dan penjualan, termasuk bahan mentah, pekerjaan yang sedang berlangsung, dan barang jadi.
Investasi tetap nonperumahan biasanya merujuk pada investasi dalam aset tetap untuk tujuan nonperumahan, seperti real estat komersial, gedung perkantoran, pabrik, dll.
Di antara ini, konsumsi pribadi memiliki dampak paling signifikan terhadap PDB, tumbuh sebesar 1,57%, peningkatan signifikan dari 0,98% pada kuartal sebelumnya.
Kontribusi pertumbuhan inventaris swasta juga mengalami peningkatan substansial, dari -0,42% pada Q1 menjadi 0,82%. Kontribusi pemerintah terhadap PDB juga meningkat dari 0,31% menjadi 0,53%.

Data ekonomi terkini menunjukkan bahwa AS berada di jalur yang tepat untuk mencapai "soft landing"—pertumbuhan ekonomi yang stabil sementara inflasi berangsur-angsur mereda. Harapan ini berdampak positifINIkepercayaan pasar.

Apakah Pemangkasan Suku Bunga Masih Mungkin Terjadi?

Meskipun pertumbuhan ekonomi lebih baik dari yang diharapkan, ekspektasi penurunan suku bunga belum berubah. Menurut data CME Group, penurunan suku bunga pada bulan September hampir pasti terjadi, dengan probabilitas 100%. Kemungkinan setidaknya tiga kali penurunan suku bunga tahun ini juga telah mencapai hampir 60%.

Khususnya, pertemuan kebijakan Federal Reserve pada tanggal 30 Juli akan berdampak signifikan terhadap pasar, dan berdasarkan data terbaru, ada peluang sebesar 6,7% bahwa Fed akan mengumumkan penurunan suku bunga pada pertemuan bulan Juli.

Menariknya, mantan Presiden Fed New York William Dudley baru-baru ini mengubah pendiriannya yang sebelumnya agresif, dengan menyarankan bahwa Fed dapat memangkas suku bunga pada pertemuan bulan Juli.

Penggantinya di Goldman Sachs, Jan Hatzius, juga mempertanyakan dalam laporan sebelumnya, "Mengapa harus menunggu hingga September?" Pernyataan publik seperti itu dari tokoh-tokoh terkemuka tampaknya menciptakan rasa urgensi bagi Fed untuk memangkas suku bunga.

Selain pertemuan kebijakan yang akan datang, Simposium Jackson Hole pada akhir Agustus juga patut diperhatikan.

Ketua Fed Jerome Powell kemungkinan akan mengisyaratkan adanya pergeseran dalam manajemen risiko di simposium tersebut, serupa dengan tahun lalu, yang mungkin menyediakan kerangka kerja untuk menilai dinamika pengangguran dan inflasi serta mempertimbangkan dampak kebijakan moneter terhadap ekonomi riil. Hal ini dapat berfungsi sebagai "dukungan teoritis" untuk penurunan suku bunga pada bulan September dan menawarkan tolok ukur untuk implementasi kebijakan jangka menengah selama tahun depan, mungkin melalui analisis skenario atau ambang batas data.

Sejak Federal Reserve mengumumkan kenaikan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada tanggal 17 Maret 2022, siklus kenaikan suku bunga yang sedang berlangsung telah berlangsung selama lebih dari dua tahun dan hampir berakhir. Kami akan terus memantau perkembangan selanjutnya dengan saksama.