Setelah hampir setahun kenaikan suku bunga yang agresif, pasar tenaga kerja akhirnya menunjukkan tanda-tanda mereda, dan jumlah karyawan baru turun ke titik terendah dalam dua tahun.

Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, fokus utama kapan Fed akan memangkas suku bunga berikutnya adalah pasar tenaga kerja.

Data penggajian nonpertanian bulan Desember menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga Fed telah membuahkan hasil.

Terlebih lagi, yang menggembirakan pasar, inflasi upah mereda secara signifikan pada bulan Desember – upah per jam rata-rata hanya naik 0,3% dari tahun ke tahun, dan upah per jam tumbuh pada tingkat tahun ke tahun paling lambat sejak Agustus 2021.

Dalam konferensi pers setelah kenaikan suku bunga pada bulan Desember, Ketua Fed Powell menekankan bahwa upah merupakan isu krusial dalam perang melawan inflasi pada tahun 2023.

Dan risalah rapat bulan Desember yang dirilis Rabu lalu, menunjukkan bahwa peserta FOMC percaya bahwa mempertahankan pertumbuhan upah yang tinggi mendukung inflasi inti di sektor jasa (tidak termasuk perumahan), dan oleh karena itu perlu untuk lebih meningkatkan keseimbangan antara penawaran dan permintaan di pasar tenaga kerja untuk mengurangi tekanan pada tagihan upah.

Penurunan signifikan dalam inflasi upah memberikan bukti baru bahwa inflasi terus melambat dan membuka jalan bagi Federal Reserve untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga.

 

Tingkat Pengangguran Akan Meningkat Tajam

Meskipun pasar tenaga kerja telah mendingin secara signifikan, penambahan 223.000 pekerjaan melampaui ekspektasi pasar untuk bulan kedelapan berturut-turut.

Namun, di balik laporan yang tampaknya “padat” mengenai penggajian nonpertanian ini, terabaikan bahwa pertumbuhan lapangan kerja sepenuhnya merupakan hasil dari banyaknya orang yang memegang banyak pekerjaan.

Pada bulan Desember, terdapat 132.299.000 pekerja penuh waktu di Amerika Serikat, tetapi pada saat yang sama, jumlah pekerja paruh waktu meningkat sebesar 679.000, dan jumlah orang dengan banyak pekerjaan meningkat sebesar 370.000.

Selama sepuluh bulan terakhir, jumlah total pekerja penuh waktu telah turun sebesar 288.000, sementara jumlah pekerja paruh waktu telah meningkat sebesar 886.000.

Ini berarti jumlah penggajian nonpertanian seharusnya negatif pada bulan Desember, berdasarkan jumlah aktual orang yang mendapatkan pekerjaan baru!

Dan laporan penggajian nonpertanian yang “dilebih-lebihkan” tampaknya telah membutakan orang-orang, ekonomi kemungkinan akan menunjukkan tanda-tanda pertama resesi.

Melihat data historis menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja itu sendiri merupakan indikator tertinggal dan bahwa pergerakan cepat ke atas dalam tingkat pengangguran cenderung terjadi ketika kenaikan suku bunga berhenti atau kebijakan moneter beralih ke pemotongan suku bunga.

Artinya, angka pengangguran kemungkinan meningkat tajam sepanjang tahun setelah Fed berhenti menaikkan suku bunga.

Ekonom Bank of America bahkan memperkirakan bahwa angka pengangguran akan naik dari 3,7% menjadi 5,3% tahun ini, yang berarti 19 juta orang kehilangan pekerjaan!

 

Suku bunga hipotek diperkirakan turun

Akibat perlambatan pasar tenaga kerja dan inflasi upah, taruhan pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed telah menurun, dengan pasar sekarang memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Februari, yaitu 75,7%.

Imbal hasil obligasi AS 10 tahun juga telah turun lebih dari 30 basis poin dalam seminggu, dan suku bunga hipotek diperkirakan akan turun lebih jauh.

Saat tren penurunan inflasi menguat, mata Fed akan tertuju pada pasar tenaga kerja pada tahap selanjutnya.

Ellen Zentner, kepala ekonom di Morgan Stanley, juga menekankan bahwa pasar tenaga kerja kemungkinan akan menjadi indikator utama berikutnya, bukan CPI.

 

Saat pasar tenaga kerja mendingin, inflasi akan menurun lebih cepat, dan pasar hipotek akan mulai pulih.