Setelah hampir setahun kenaikan suku bunga yang agresif, pasar tenaga kerja akhirnya menunjukkan tanda-tanda mereda, dan jumlah karyawan baru turun ke level terendah dalam dua tahun terakhir.

Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, fokus utama pada kapan The Fed akan menurunkan suku bunga berikutnya adalah pasar tenaga kerja.

Data nonfarm payrolls bulan Desember menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga The Fed telah membuahkan hasil.

Selain itu, pasar senang karena inflasi upah menurun secara signifikan di bulan Desember – rata-rata upah per jam hanya naik 0,3% dari tahun ke tahun, dan upah per jam tumbuh pada tingkat paling lambat dari tahun ke tahun sejak Agustus 2021.

Dalam konferensi pers setelah kenaikan suku bunga pada bulan Desember, Ketua Fed Powell menekankan bahwa upah merupakan isu penting dalam perjuangan melawan inflasi pada tahun 2023.

Dan risalah pertemuan bulan Desember yang dirilis Rabu lalu, menunjukkan bahwa peserta FOMC percaya bahwa mempertahankan pertumbuhan upah yang tinggi mendukung inflasi inti di sektor jasa (tidak termasuk perumahan), dan oleh karena itu perlu untuk lebih meningkatkan keseimbangan antara penawaran dan permintaan di sektor jasa. pasar tenaga kerja untuk mengurangi tekanan pada tagihan upah.

Penurunan signifikan dalam inflasi upah memberikan bukti baru bahwa inflasi semakin melambat dan membuka jalan bagi Federal Reserve untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga.

 

Tingkat Pengangguran akan meningkat tajam

Meskipun pasar tenaga kerja telah melemah secara signifikan, perolehan 223.000 lapangan kerja melampaui ekspektasi pasar selama delapan bulan berturut-turut.

Namun, di balik laporan nonfarm payrolls yang tampaknya “solid” ini, ada yang mengabaikan bahwa pertumbuhan lapangan kerja sepenuhnya disebabkan oleh banyaknya orang yang mempunyai banyak pekerjaan.

Pada bulan Desember, terdapat 132.299.000 pekerja penuh waktu di Amerika Serikat, namun pada saat yang sama, jumlah pekerja paruh waktu meningkat sebesar 679.000, dan jumlah orang dengan banyak pekerjaan meningkat sebesar 370.000.

Selama sepuluh bulan terakhir, jumlah pekerja penuh waktu turun sebanyak 288.000 orang, sementara jumlah pekerja paruh waktu meningkat sebanyak 886.000 orang.

Artinya, jumlah nonfarm payrolls seharusnya negatif pada bulan Desember, berdasarkan jumlah sebenarnya orang yang mendapat pekerjaan baru!

Dan laporan upah nonpertanian yang “berlebihan” tampaknya telah membutakan banyak orang, perekonomian kemungkinan besar akan menunjukkan tanda-tanda awal resesi.

Melihat data historis menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja sendiri merupakan indikator lagging dan pergerakan kenaikan tingkat pengangguran yang cepat cenderung terjadi ketika kenaikan suku bunga berhenti atau kebijakan moneter beralih ke penurunan suku bunga.

Artinya, tingkat pengangguran kemungkinan akan meningkat tajam sepanjang tahun ini setelah The Fed berhenti menaikkan suku bunga.

Ekonom Bank of America bahkan memperkirakan tingkat pengangguran akan meningkat dari 3,7% menjadi 5,3% tahun ini, yang berarti 19 juta orang kehilangan pekerjaan!

 

Suku bunga hipotek diperkirakan akan turun

Sebagai akibat dari perlambatan pasar tenaga kerja dan inflasi upah, taruhan pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed telah menurun, dan pasar kini memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan Februari, yaitu sebesar 75,7%.

Imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun juga telah turun lebih dari 30 basis poin dalam seminggu, dan suku bunga hipotek diperkirakan akan terus turun.

Ketika tren penurunan inflasi semakin menguat, perhatian The Fed akan tertuju pada pasar tenaga kerja pada tahap selanjutnya.

Ellen Zentner, kepala ekonom di Morgan Stanley, juga menekankan bahwa pasar tenaga kerja kemungkinan akan menjadi indikator utama berikutnya, bukan CPI.

 

Ketika pasar tenaga kerja mendingin, inflasi akan menurun lebih cepat dan pasar hipotek akan mulai pulih.