Sumber gambar: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Karena pasar secara umum berasumsi sebelum pertemuan bahwa The Fed juga akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada bulan ini, fokus utama pasar adalah pada dot plot dan prospek ekonomi yang dipublikasikan setelah pertemuan tersebut.

Dot plot, representasi visual ekspektasi suku bunga seluruh pembuat kebijakan Fed untuk beberapa tahun ke depan, disajikan dalam grafik;koordinat horizontal pada grafik ini adalah tahun, koordinat vertikal adalah tingkat suku bunga, dan setiap titik pada grafik mewakili ekspektasi pembuat kebijakan.

Sumber gambar: Federal Reserve

Seperti yang ditunjukkan pada grafik, sebagian besar (17) dari 19 pengambil kebijakan Fed percaya bahwa suku bunga akan berada pada level 4,00%-4,5% setelah dua kali kenaikan suku bunga pada tahun ini.

Jadi saat ini terdapat dua skenario untuk dua sisa kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.

Kenaikan suku bunga sebesar 100 bps pada akhir tahun, dua kali kenaikan masing-masing sebesar 50 bps (8 pengambil kebijakan mendukung).

Masih ada dua pertemuan yang menaikkan suku bunga sebesar 125 bps, 75 bps di bulan November dan 50 bps di bulan Desember (9 pengambil kebijakan mendukung).

Melihat kembali perkiraan kenaikan suku bunga pada tahun 2023, mayoritas suara terbagi rata antara 4,25% dan 5%.

Artinya median ekspektasi suku bunga tahun depan adalah 4,5% hingga 4,75%.Jika suku bunga dinaikkan menjadi 4,25% pada dua pertemuan tersisa tahun ini, berarti hanya ada kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada tahun depan.

Jadi, berdasarkan ekspektasi dot plot ini, tidak akan ada banyak ruang bagi The Fed untuk menaikkan suku bunganya tahun depan.

Dan mengenai ekspektasi tingkat suku bunga pada tahun 2024, jelas bahwa pendapat para pembuat kebijakan sangat jauh berbeda dan tidak memiliki banyak relevansi untuk saat ini.

Namun yang pasti adalah siklus pengetatan The Fed akan terus berlanjut – dengan kenaikan suku bunga yang lebih kuat.

 

Semakin tangguh Anda sekarang, semakin pendek krisisnya

 

Wall Street yakin tujuan The Fed adalah menciptakan siklus pengetatan yang “lebih ketat dan lebih pendek” yang pada akhirnya akan memperlambat pertumbuhan ekonomi dengan imbalan menurunkan inflasi.

Prospek The Fed terhadap masa depan perekonomian, yang diumumkan pada pertemuan ini, mendukung penafsiran ini.

Dalam prospek ekonominya, The Fed merevisi perkiraan PDB riil pada tahun 2022 turun tajam menjadi 0,2% dari 1,7% pada bulan Juni, dan juga merevisi naik perkiraan tingkat pengangguran tahunan.

Sumber gambar: Federal Reserve

Hal ini menunjukkan bahwa Federal Reserve mulai khawatir bahwa perekonomian mungkin akan memasuki siklus resesi, karena perkiraan perekonomian dan lapangan kerja yang semakin pesimistis.

Pada saat yang sama, Powell juga secara blak-blakan mengatakan pada konferensi pers pasca-pertemuan, “Seiring dengan berlanjutnya kenaikan suku bunga yang agresif, peluang terjadinya soft landing kemungkinan akan berkurang.

The Fed juga mengakui bahwa kenaikan suku bunga yang agresif kemungkinan besar akan menyebabkan resesi dan pertumpahan darah di pasar.

Namun dengan cara ini, The Fed dapat menyelesaikan tugas “melawan inflasi” lebih awal, dan siklus kenaikan suku bunga akan berakhir.

Secara keseluruhan, siklus kenaikan suku bunga saat ini kemungkinan besar merupakan tindakan yang “sulit dan cepat”.

 

Kenaikan Suku Bunga dapat diselesaikan lebih cepat dari jadwal

Sejak tahun ini, kenaikan suku bunga kumulatif oleh The Fed telah mencapai 300bp, dipadukan dengan dot plot melihat proses kenaikan suku bunga akan berlanjut untuk beberapa waktu, sikap kebijakan dalam jangka pendek dan tidak akan berubah.

Hal ini benar-benar menghilangkan pemikiran pasar bahwa The Fed akan segera melakukan pelonggaran kebijakan, dan hingga saat ini, imbal hasil obligasi AS bertenor sepuluh tahun telah melonjak tinggi, dan akan mencapai level tertinggi di 3,7%.

Namun di sisi lain, Federal Reserve dalam memperkirakan kekhawatiran resesi ekonomi, serta dot plot laju kenaikan suku bunga tahun depan diperkirakan akan melambat, yang berarti proses kenaikan suku bunga, meski masih sedang berlangsung, namun fajar telah muncul.

Selain itu, terdapat efek kelambanan (lag effect) dalam kebijakan kenaikan suku bunga The Fed, yang belum sepenuhnya diserap oleh perekonomian, dan meskipun kenaikan suku bunga berikutnya akan lebih gegabah, kabar baiknya adalah bahwa kenaikan suku bunga tersebut dapat diselesaikan lebih cepat.

 

Untuk pasar hipotek, tidak ada keraguan bahwa suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka pendek, tapi mungkin keadaan akan berubah tahun depan.