Sumber gambar: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Karena pasar secara umum berasumsi sebelum pertemuan bahwa Fed juga akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin bulan ini, fokus utama pasar adalah pada dot plot dan prospek ekonomi yang dipublikasikan setelah pertemuan.

Diagram titik, representasi visual ekspektasi semua pembuat kebijakan Fed terhadap suku bunga untuk beberapa tahun ke depan, disajikan dalam bentuk bagan; koordinat horizontal bagan ini adalah tahun, koordinat vertikal adalah suku bunga, dan setiap titik pada bagan mewakili ekspektasi pembuat kebijakan.

Sumber gambar: Federal Reserve

Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, sebagian besar (17) dari 19 pembuat kebijakan Fed percaya suku bunga akan berada di 4,00%-4,5% setelah dua kali kenaikan suku bunga tahun ini.

Jadi saat ini ada dua skenario untuk dua kenaikan suku bunga yang tersisa sebelum akhir tahun.

Kenaikan suku bunga 100 bps pada akhir tahun, dua kali kenaikan masing-masing 50 bps (8 pembuat kebijakan mendukung).

Dua pertemuan tersisa untuk menaikkan suku bunga sebesar 125 bps, 75 bps pada bulan November dan 50 bps pada bulan Desember (9 pembuat kebijakan mendukung).

Melihat kembali kenaikan suku bunga yang diharapkan pada tahun 2023, sebagian besar suara terbagi rata antara 4,25% dan 5%.

Artinya, ekspektasi suku bunga rata-rata untuk tahun depan adalah 4,5% hingga 4,75%. Jika suku bunga dinaikkan menjadi 4,25% pada dua pertemuan berikutnya tahun ini, artinya hanya akan ada kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun depan.

Jadi, menurut ekspektasi diagram titik ini, tidak akan ada banyak ruang bagi Fed untuk menaikkan suku bunga tahun depan.

Dan untuk ekspektasi suku bunga untuk tahun 2024, jelas bahwa pendapat para pembuat kebijakan sangat berjauhan dan tidak terlalu relevan untuk saat ini.

Namun, yang pasti adalah bahwa siklus pengetatan Fed akan terus berlanjut – dengan kenaikan suku bunga yang lebih kuat.

 

Semakin tangguh Anda sekarang, semakin pendek crunchnya

 

Wall Street meyakini tujuan Fed adalah menciptakan siklus pengetatan yang “lebih ketat dan lebih pendek” yang pada akhirnya akan memperlambat pertumbuhan ekonomi sebagai imbalannya mendinginkan inflasi.

Prospek Fed untuk masa depan ekonomi, yang diumumkan pada pertemuan ini, mendukung interpretasi ini.

Dalam prospek ekonominya, Fed merevisi perkiraannya untuk PDB riil pada tahun 2022 secara tajam ke bawah menjadi 0,2% dari 1,7% pada bulan Juni, dan juga merevisi ke atas perkiraannya untuk tingkat pengangguran tahunan.

Sumber gambar: Federal Reserve

Hal ini menunjukkan bahwa Federal Reserve mulai khawatir bahwa ekonomi mungkin memasuki siklus resesi, karena prakiraan ekonomi dan ketenagakerjaan semakin pesimis.

Pada saat yang sama, Powell juga secara blak-blakan mengatakan pada konferensi pers pasca-pertemuan, "Seiring dengan berlanjutnya kenaikan suku bunga yang agresif, kemungkinan terjadinya soft landing kemungkinan akan berkurang.

The Fed juga mengakui bahwa kenaikan suku bunga yang agresif lebih lanjut kemungkinan besar akan menyebabkan resesi dan pertumpahan darah di pasar.

Namun, dengan cara ini, Fed dapat menyelesaikan tugas “memerangi inflasi” lebih awal, dan siklus kenaikan suku bunga akan berakhir.

Secara keseluruhan, siklus kenaikan suku bunga saat ini kemungkinan besar merupakan tindakan yang “keras dan cepat”.

 

Kenaikan Suku Bunga Bisa Selesai Lebih Cepat dari Jadwal

Sejak tahun ini, kenaikan suku bunga kumulatif oleh Fed telah mencapai 300bp, dikombinasikan dengan dot plot untuk melihat proses kenaikan suku bunga akan terus berlanjut untuk beberapa waktu, sikap kebijakan dalam jangka pendek dan tidak akan berubah.

Hal ini sepenuhnya menepis anggapan pasar bahwa Fed akan segera bergerak melakukan pelonggaran, dan hingga kini, imbal hasil obligasi AS bertenor sepuluh tahun telah melonjak tinggi, dan akan mencapai titik tertingginya di 3,7%.

Namun di sisi lain, Federal Reserve dalam perkiraan ekonomi untuk kekhawatiran resesi, serta dot plot untuk laju kenaikan suku bunga tahun depan diperkirakan akan melambat, artinya proses kenaikan suku bunga, meski masih berlangsung, tetapi fajar telah muncul.

Selain itu, ada efek keterlambatan dalam kebijakan kenaikan suku bunga Fed, yang belum sepenuhnya dicerna oleh perekonomian, dan meskipun kenaikan suku bunga berikutnya akan lebih gegabah, kabar baiknya adalah kenaikan tersebut mungkin dapat diselesaikan lebih cepat.

 

Untuk pasar hipotek, tidak ada keraguan bahwa suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka pendek, tetapi mungkin keadaan akan berubah tahun depan.