Hal ini berarti bahwa indikator inflasi yang diawasi ketat oleh The Fed bergerak ke arah yang menguntungkan – yang pada dasarnya menegaskan bahwa proses kenaikan suku bunga The Fed telah berakhir.

 

Kenaikan suku bunga X kedua dari belakang?

Dibandingkan dengan pernyataan yang dibuat pada pertemuan suku bunga, konferensi pers pasca pertemuan Ketua Fed Jerome Powell seringkali lebih penting.

Pada konferensi pers tersebut, para wartawan dengan panik menyelidiki pertanyaan Powell tentang kapan ia akan berhenti menaikkan suku bunga.

Pada akhirnya, Powell tidak tahan terhadap tekanan tersebut, setengah jalan atau “bocor” sehingga pasar cenderung segera mengkonfirmasi berakhirnya kenaikan suku bunga!

Powell mengatakan FOMC sedang mendiskusikan kenaikan suku bunga beberapa kali lagi (beberapa kali lagi) ke tingkat yang membatasi, kemudian berhenti sejenak;dan dia mengatakan para pembuat kebijakan tidak percaya ini saatnya untuk menghentikan kenaikan suku bunga.

Sebagian besar pelaku pasar menafsirkan pernyataan ini (beberapa kali lagi) sebagai dua kali kenaikan suku bunga lagi.

Artinya, suku bunga akan terus dinaikkan sebesar 25 basis poin pada bulan Maret dan Mei, yang berarti kenaikan suku bunga kebijakan pada kisaran 5% hingga 5,25%, sejalan dengan ekspektasi suku bunga maksimum seperti yang ditunjukkan pada bulan Desember. plot titik.

 

Namun, meskipun Powell mengisyaratkan dua kali kenaikan suku bunga lagi, pasar memperkirakan hanya satu kali lagi kenaikan suku bunga di bulan Maret.

Saat ini, ekspektasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan Maret adalah sebesar 85%, dan pasar yakin bahwa prospek kenaikan suku bunga Fed lagi di bulan Mei telah berkurang.

 

Pasar tidak lagi peduli dengan The Fed

Telah terjadi pertarungan sengit antara pasar dan The Fed sejak bulan November lalu, namun kini keseimbangan antara pasar dan The Fed nampaknya mulai berpihak pada pasar.

Tiga bulan terakhir telah terjadi pelonggaran kondisi keuangan yang signifikan: pasar saham naik, imbal hasil obligasi turun, suku bunga hipotek turun dari level tertingginya, dan pada bulan Januari tahun ini, saham-saham AS justru mencatatkan kinerja terbaiknya sejak tahun 2001.

Dari kinerja pasar, pada dua kenaikan suku bunga terakhir, pasar hampir semuanya mencerna terlebih dahulu hasil kenaikan suku bunga menjadi 50bp dan 25bp.

Ada perasaan yang jelas bahwa kekhawatiran pasar terhadap The Fed jauh lebih sedikit dibandingkan periode sebelum Desember 2022 – pasar tampaknya tidak lagi peduli terhadap The Fed.

Meskipun The Fed terus menaikkan suku bunga jangka pendek, suku bunga jangka menengah dan panjang, yang sebagian besar dipengaruhi oleh ekspektasi investor (seperti sebagian besar suku bunga hipotek), telah berhenti meningkat atau mulai menurun secara bertahap.

Selain itu, data ketenagakerjaan dan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan tidak mengubah kecenderungan pasar.

Pasar umumnya percaya bahwa tingkat suku bunga saat ini telah meningkat ke tingkat yang dapat menyebabkan resesi dan Federal Reserve mungkin mulai menurunkan suku bunganya pada tahun ini.

 

Dengan dampak tersebut, tren penurunan suku bunga KPR semakin terasa.