Akankah tingkat suku bunga hipotek mengantarkan fajar di bawah neraca yang menyusut?
23/04/2022
The Fed menyebutkan dalam risalah rapat terakhirnya bahwa pihaknya secara resmi akan mulai menyusutkan neraca keuangannya pada bulan Mei, dan memperkirakan hal tersebut mungkin akan menjadi yang terbesar yang pernah ada.Setelah Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga, rencana pengurangan neraca juga menjadi agenda.Beberapa peminjam mungkin merasa aneh dengan “penyusutan neraca” yang tiba-tiba.Ketika COVID-19 merebak pada tahun 2020, Federal Reserve mulai membeli obligasi dalam jumlah besar dari pasar, dengan tujuan untuk menstimulasi perekonomian dengan menyuntikkan uang ke pasar.Proses ini dikenal dengan kebijakan QE (Quantitative Easing).Dampak paling langsung dari kebijakan QE adalah penurunan suku bunga dan peningkatan likuiditas pasar.Melalui kebijakan QE, tujuan utama The Fed adalah menurunkan suku bunga dengan menambahkan mata uang ke pasar, sehingga mencapai tujuan menstimulasi perekonomian.Dalam dua tahun terakhir, melonjaknya pasar saham dan harga rumah, serta rendahnya suku bunga KPR semuanya disebabkan oleh kebijakan QE.
Penyusutan Neraca dapat dilihat sebagai kebalikan dari kebijakan QE, Tujuan langsungnya adalah untuk mengurangi jumlah kedua sisi neraca pada saat yang bersamaan, sehingga mencapai tujuan mengurangi peredaran mata uang, yang mana juga membawa efek sebaliknya dari kebijakan QE.Efek samping dari kebijakan QE sering kali adalah inflasi, dan inflasi saat ini “tinggi”, sehingga setelah The Fed mulai menaikkan suku bunga, mereka harus segera melakukan Neraca Penyusutan, sehingga dapat melakukan “pengereman ganda” inflasi.
Bagaimana putaran ini akan berlangsung Neraca Menyusut dilaksanakan?
Ada tiga cara utama untuk mengurangi jumlah pembelian obligasi;untuk menjual obligasi secara langsung;dan untuk memungkinkan aset ditebus secara otomatis pada saat jatuh tempo (redemption), yaitu menghentikan investasi ulang pada saat jatuh tempo.
Ketiga cara tersebut dapat digunakan untuk memperkecil ukuran neraca, mengurangi jumlah uang beredar untuk menaikkan suku bunga, dan mengendalikan inflasi.
Risalah pertemuan kebijakan moneter terbaru yang dirilis oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa untuk memerangi melonjaknya inflasi, para pembuat kebijakan “secara umum setuju” untuk mengurangi kepemilikan aset The Fed hingga $95 miliar per bulan.
Risalah tersebut juga menyebutkan "terutama melalui reinvestasi pokok yang diterima dari kepemilikan sekuritas SOMA," yang berarti bahwa putaran penyusutan ini akan bersifat "pasif", bukan penjualan aktif, seperti yang ketiga yang disebutkan di atas.Banyak ekonom memperkirakan The Fed akan berupaya mengurangi neraca keuangannya sekitar $3 triliun dalam tiga tahun.Namun risalah tersebut tidak merinci bagaimana pembatasan tersebut akan dilakukan secara bertahap, rinciannya kemungkinan akan diumumkan pada pertemuan bulan Mei.Jika The Fed terus menyusutkan neraca keuangannya seperti yang diproyeksikan, maka hal ini akan menjadi yang terbesar yang pernah terjadi.
Menyusut semakin cepat , dampaknya mungkin tidak semakin intensif
Putaran penyusutan terakhir terjadi antara tahun 2017 dan 2019. Butuh waktu yang sangat lama untuk mulai menyusutkan neraca setelah empat kali kenaikan suku bunga pada tahun 2015. Dan butuh waktu sepanjang tahun bagi The Fed untuk mencapai tingkat suku bunga maksimum sebesar $50 miliar per bulan.
Putaran penyusutan ini bisa mencapai $95 miliar dalam waktu tiga bulan.Pasar memperkirakan pemotongan tahunan lebih dari $1,1 triliun.Artinya, pada akhir tahun ini atau awal tahun depan, laju kontraksi diperkirakan akan melebihi total keseluruhan siklus 2017-2019.
Dibandingkan dengan putaran sebelumnya, Federal Reserve telah mengurangi neraca keuangannya dengan lebih cepat dan dengan intensitas yang lebih besar, serta mengirimkan sinyal pengetatan yang lebih kuat.Akankah rencana “agresif” untuk mengecilkan neraca akan mempercepat kenaikan imbal hasil Treasury?
Seperti disebutkan di atas, putaran penyusutan ini akan bersifat "pasif" dalam bentuk penghentian Reinvestasi obligasi.Namun, penyusutan neraca secara "pasif" tidak membentuk perintah jual pasar, tidak akan secara langsung menaikkan suku bunga jangka panjang, dampaknya terhadap suku bunga lebih tidak langsung.Dilihat dari reaksi pasar, melonjaknya suku bunga pasar baru-baru ini, termasuk suku bunga obligasi Treasury dan suku bunga hipotek, telah memperhitungkan dampak kenaikan suku bunga berikutnya dan penyusutan neraca, dan hampir memilih hasil yang paling "elang".
Pernyataan: Artikel ini diedit oleh AAA LENDINGS;beberapa rekaman diambil dari Internet, posisi situs tidak terwakili dan tidak boleh dicetak ulang tanpa izin.Ada risiko di pasar dan investasi harus berhati-hati.Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi pribadi, juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi spesifik, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu.Pengguna harus mempertimbangkan apakah opini, opini, atau kesimpulan apa pun yang terkandung di sini sesuai dengan situasi khusus mereka.Investasikan sesuai dengan risiko Anda sendiri.
Waktu posting: 23 April-2022